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瑞银央行应再降息25个基点

发布时间:2019-02-22 03:05:17 编辑:笔名

瑞银:央行应再降息25个基点

瑞银中国今日发布报告称,由于过去两个月经济活动好转幅度仍不及此前预期,除非6月经济大幅反弹(如工业生产同比增速反弹至7.5%),否则二季度7.1%的GDP同比增速预测可能面临下行风险。

瑞银中国首席经济学家汪涛认为,年初至今的宽松政策与各种下行压力之前仍处于拉锯状态。首先,基建投资面临的障碍不是项目审批、而是融资,但迄今为止尚未看到政策性银行和商业银行信贷投放力度有效增大。其次,虽然利率近期有所回落,但名义和实际融资成本依然偏高,继续拖累企业盈利能力和资产质量。

具体而言,政策性银行有能力、也有空间加大对重点基建项目的信贷支持。我们预计今年决策层将扩大PSL规模、国开行新增贷款规模可能达1.5万亿。

此外,虽然前期进展较慢,但近中央各部委相继发文推进PPP模式、并放松了地方平台融资限制,这有望终释放地方政府的投资和信贷需求(虽然这些活动未来会划在“企业部门”名下).

“以上政策措施的效果终将反映在银行新增贷款、尤其是与基建投资紧密相关的企业中长期贷款上。我们认为未来几个月投资者应重点关注这一指标。”汪涛称。

瑞银方面表示,在政策推动下,我们预计三季度实体经济环比势头有望更明显地好转。但考虑到政策效果的可持续性有限,无法完全抵消房地产持续下滑和外需乏力的拖累,我们维持全年6.8%的GDP增速预测不变。

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