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國信證券價格快速下降是經濟自主收縮的集中

发布时间:2020-01-16 23:40:59 编辑:笔名

国信证券:价格快速下降是经济自主收缩的集中表现 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

统计局公布6月份CPI同比上涨2.2%,环比下降0.6%;PPI同比下降2.1%,环比下降0.7%

评论:

7月CPI预计1..7%,8、9月继续下降6月CPI环比降0.6%,同比涨2.2%,较5月3.0%大幅回落0.8个百分点;PPI环比降0.7%,同比降2.1%,较5月-1.4%回落0.7个百分点

展望7月,CPI初步预测值为1..7%原因在于去年7月CPI环比基数抬升0.5%,而今年7月环比确定地具有负的月内翘尾因素(因6月大幅下跌),新的因素也主要指向继续下跌,由此,7月CPI同比将继续大幅放缓超过0.5个百分点以上

考虑去年8、9月CPI环比基数抬升仍分别有0.3、0.5%,不低,而新环比涨价因素在今年8、9月可能继续不强,因此,未来3月CPI仍将处于较快下降的通道

价格快速下降是经济自主收缩的集中表现价格快速下降是“经济自主收缩”的集中表现,一段时间以来,我们一直强调当前中国“经济自主收缩”的特征,其完整逻辑如下:

1)在国家保在建的政策支持下,烂尾工程将得到解决,但解决烂尾工程的政策思路,仍无法为铁公基产业链提供“持续的需求”,那些被两年4万亿计划诱导的重化行业新增产能即将面临严重开工不足,中国经济主要忧虑将从“烂尾工程”过度到“烂尾产能”,而根据一些可考行业的情况,2012年下半年-2013年将是这批新产能达产特别集中的时间窗口

2)“烂尾产能”一旦更加清晰浮出水面,则中国宏观经济的基本问题,将从库存增减、终端需求多寡等短期层面上升到产业布局错配等长期层面,经济前景的负面预期将维持较长时间

3)受此影响,央企往下,各类企业已经并将继续放缓扩张、缩减成本,一轮自加强的“经济自主收缩”大趋势形成,终,占中国经济权重一半的固定资产投资产业链上的企业,盈利预期下降将长期化,资本市场由此受累无穷

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